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央行研究局首席经济学家马骏等人撰写的《2015年中国宏观经济预测(年中更新)》报告发布。报告将2015年全年GDP增速由7.1%下调至7.0%，固定资产投资增速下调至12.6%，出口下调至2.5%，进口下调至负增长-4.2%。
报告分析，今年1-4月份工业增加值继续减速，经济面临的下行压力增大。出口增速明显下降，房地产和制造业投资减速快于预期，国有土地出让收入大幅下滑，银行开始面临有效贷款需求不足的问题，通胀率下降。
同时，报告指出了中国经济最新发展的三大变化：出口增速明显放缓；房地产出现积极态势，但开发投资减速较快；部分行业出现银行惜贷企业慎贷。
第一，出口增速明显放缓。今年1-4月份出口累计同比增长1.6%，增速明显低于去年全年的6.1%。其原因主要包括：首先，全球经济复苏乏力，外部需求较弱。今年一季度，发达经济体经济增速较弱，特别是美国一季度GDP环比年化下降0.7%。此外，许多新兴市场经济体一季度经济增速也明显放缓，其中巴西与俄罗斯的GDP分别同比下降1.6%和1.9%。其次，由于欧元、日元等货币贬值，人民币实际有效汇率呈现明显升值趋势。
第二，房地产开发投资减速快于预期。半年前我们预计今年房地产开发投资增速将比去年放缓4-5个百分点。但由于今年前几个月市场预期房价继续下跌，销售低迷，去库存压力加大，一些开发商面临融资困难，房地产开发投资的减速比我们预计的更快。1-4月份房地产开发投资完成额累计同比增速为6%，比去年平均增速回落近5个百分点，与去年同期相比则下降了约10个百分点。
第三，部分行业出现银行惜贷企业慎贷现象。最近一段时期，银行业不良贷款的比例有所上升，银行贷款投放变得更加谨慎，尤其是针对产能过剩的煤炭、钢铁、建材等行业以及出口制造业和房地产行业。从固定资产投资资金来源看，企业自筹资金的投资增速下滑，表明企业投资意愿较低，贷款需求较弱。
报告认为，银行自去年11月下旬以来的连续三次降息和两次降准，积极的财政政策、部分地区房地产出现积极态势以及结构性政策四个因素一定程度上缓解了经济下行压力。
但是，下半年经济仍然面临三大不确定性，包括：国外经济增速能否达到预期、国内新开工项目能否为银行创造足够的有效需求、房地产投资增速能否企稳等。
报告强调，内容仅代表作者个人学术观点，不代表央行。本文刊登在央行网站。
此外，央行主管报纸《金融时报》今日发表评论称，当前我国面临的低通胀压力加大，同时CPI的低位运行也为货币政策预调微调拓展了操作空间，为稳增长创造了有利条件。
来源：小报告
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