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美联储官员和金融分析师最近暗示美国经济或许能够避免衰退，但著名投资者杰里米·格兰瑟姆表示，这与事实相差甚远。格兰瑟姆认为，经济衰退几乎是不可避免的，而且多年来迹象已经很明显了。格兰瑟姆是资产管理集团 Grantham Mayo Van Otterloo (GMO) 的联合创始人，也是世界上最受尊敬的投资者之一，以其发现市场低迷的不可思议的能力而闻名。多年来，他做出了许多有先见之明的预测，包括警告说，在 2000 年网络泡沫破灭和 2008 年金融危机之前的几个月里，崩盘即将到来。
Jeremy Grantham
Grantham convinced of a US share ‘bubble’ and recession
格兰瑟姆在去年给投资者的一份报告中写道，在历史低利率和大规模政府刺激措施的推动下，美国经济正处于“超级泡沫”的最后阶段。正如格兰瑟姆所说，“前所未有的危险的跨资产高估组合”为当前经济周期的“史诗般的结局”创造了完美的条件。尽管怀疑论者认为美国经济迄今为止已经避免了衰退，并且可能能够实现难以捉摸的“软着陆”，但格兰瑟姆坚持认为，“每一个巨大的泡沫之后都会伴随着衰退。”
在最近接受彭博财富采访时，格兰瑟姆解释了为什么他认为经济衰退不是是否会发生的问题，而是何时发生的问题，并且美联储软着陆的乐观主义是错误的。“美联储在这些事情上的记录非常棒。这几乎肯定是错误的，”格兰瑟姆说，并补充说，“他们从未称之为经济衰退，尤其是在大泡沫之后的经济衰退。”
格兰瑟姆表示，多年来，美国经济一直走在不可持续的道路上，因为资产估值过高和债务水平上升造成了一种错误的安全感。格兰瑟姆认为，随着美联储当前的紧缩政策切断了十多年来支撑经济的流动性，经济周期的最后一幕已经开始。当尘埃最终落定时，他认为经济的长期脆弱性将暴露出来，引发连锁反应，可能引发长期衰退。
2024年经济衰退？
格兰瑟姆看跌评估的核心是美联储激进的紧缩周期，该周期已将目标利率提高至 5.5%，这是四十年来的最高水平。由于美联储大幅加息和缩减资产负债表，美国经济已经显现出紧张迹象。今年早些时候，由于利率上升和信贷条件收紧导致国债和抵押贷款支持证券的市值暴跌，美国历史上四大银行中的三家相继发生。尽管分析人士很快将这些失败视为孤立事件，但格兰瑟姆认为这只是冰山一角。
尽管美联储试图缓解公众的担忧，但银行业危机仍在继续蔓延，最显著的形式是信贷紧缩，这使得企业获得资本变得越来越困难。随着越来越多的银行因担心违约率上升而收紧贷款标准，企业也发现偿债和维持生计面临挑战。这一点在商业房地产（CRE）市场上表现得最为明显，该市场的价格已经连续几个月下跌，并且由于利率上升抑制需求，预计价格将进一步下跌。
摩根士丹利 (Morgan Stanley) 预测 CRE 的衰退“比金融危机期间更严重”，而凯投宏观 (Capital Economics) 则指出“写字楼价值将暴跌 35% ”，格兰瑟姆关于 CRE 市场处于“混乱状态”的说法似乎是站不住脚的。有充分根据的。如果格兰瑟姆的预测正确，美国经济可能已经开始长期陷入衰退。
尽管 CRE 的大屠杀已有详细记录，但格兰瑟姆警告说，最糟糕的情况尚未到来。“其他东西也会坏掉，谁知道会是什么， ”他说。“我们对金融体系的压力还远没有结束，”他补充道，美联储紧缩周期的全面影响可能要到“明年”才能深刻感受到。虽然资产价格往往会对美联储的政策变化做出快速反应，但长期且可变的滞后延迟了这些变化对 GDP 增长和就业的全面经济影响。
货币政策的传导滞后意味着美联储的加息现在才刚刚开始对经济产生影响，而且可能会在未来数年内继续抑制经济增长。据亚特兰大联邦储备银行称，加息对经济的全面影响可能需要长达两年的时间才能显现出来。如果属实，那么美国经济可能要到 2024 年左右才会感受到美联储紧缩政策的全面冲击，这使得格兰瑟姆的警告更加有先见之明。
Michael Burry格兰瑟姆并不是唯一一个做出经济衰退预测的人。金融界的其他几位知名人物已经开始重新分配他们的投资组合，因为他们预计不久的将来会出现经济低迷。在亿万富翁投资者沃伦·巴菲特的领导下，伯克希尔·哈撒韦公司最近出售了价值 80 亿美元的股票，并将第二季度的季度回购额削减了一半以上。尽管巴菲特在这个问题上一反常态地保持沉默，但他的举动被经济学家解读为一个迹象，表明他也相信经济衰退在不久的将来即将来临。对冲基金经理迈克尔·伯里(Michael Burry)因在2008年危机前做空次级抵押贷款市场而闻名，近几个月来也一直在采取类似举措。Burry 旗下的 Scion Asset Management 披露了针对标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数的 16 亿美元“大空头”头寸，这表明这位臭名昭著的投资者预计在不久的将来股市会急剧下滑。
格兰瑟姆表示，2021 年超级泡沫的下降已经开始，但尚不清楚需要多长时间才能达到不可避免的结论。随着今年人工智能突然成为人们关注的焦点，由于该行业的爆炸性增长，科技股市场估值并未大幅下滑。但格兰瑟姆警告说，考虑到美联储的紧缩政策以及商业房地产和其他资产类别不断加大的经济压力，“可能为时已晚，无法挽救我们的经济衰退”。
困难时期的明智储蓄
当尘埃最终落定时，格兰瑟姆相信，那些押注于资产价格不可持续上涨的人将面临清算。当然，并不是所有人都同意格兰瑟姆对美国经济的严峻前景，但考虑到他预测市场低迷的记录，值得考虑他的警告。尽管如此，格兰瑟姆认为即将到来的经济衰退是精明的储户为未来重新定位的机会。与任何危机一样，废墟中也蕴藏着机遇，那些能够发现机遇的人将受益匪浅。
Jeff Christian
专家表示，几个世纪以来，贵金属一直被用来帮助储蓄多样化，并且可以在帮助储蓄免受经济冲击方面发挥关键作用。商品研究公司 CPM Group 的杰夫·克里斯蒂安 (Jeff Christian) 表示：“你需要一个由不相关资产组成的投资组合，而黄金和股票之间的统计相关性几乎为零。” 增加对贵金属等替代储蓄工具的投资也可以作为对抗通胀的宝贵对冲工具，一些专家表示，在可预见的未来，这种方式可能会持续下去。从历史上看，黄金价格一直是通货膨胀的制衡因素，因为货币贬值导致对贵金属的需求上升。随着金价接近历史高点，专家警告美国经济在衰退边缘摇摇欲坠，现在可能是探索储蓄多元化选择的最佳时机。
虽然无法准确预测美国经济何时以及如何陷入衰退，但格兰瑟姆和金融界其他知名人士一致认为，迹象表明经济衰退宜早不宜迟。“当巨大的泡沫破裂时……就像大坝后面的压力一样。很难知道哪一部分会被删除，”格兰瑟姆说。但通过现在采取措施实现储蓄多元化，储蓄者可以放心，当大坝最终决堤时，他们可以进行对冲。
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