并购与投资逻辑

主讲人一：

张孟友（前海海润国际并购基金总裁，集成富达投资集团投决会主席）

前海海润国际并购基金总裁张孟友

演讲主题：并购与投资逻辑

主题演讲精彩要点盘点：

辨清PE与并购。中国4、5年内的PE热，存在对PE概念的理解偏差。狭义的PE，国内主要是做Pre-IPO项目，这类投资的特征是短、平、快；广义的PE：①天使投资；②风险投资；③Pre-IPO;④并购重组；⑤夹层融资。其中，这里需要注意的一点是，夹层融资是介于股权和债权之间的一种融资方式，如可转债等。

并购的成功，是一个业务，是一个重大的开始，其间会涉及到投行、顾问、会计、法律等机构，作为企业家要知道相关的流程。

成功的并购是企业家最关心的事情，并购+整合运作=成功。“二八”定律在并购市场中也是存在的，80%的并购是不成功的。尤其是夹层并购，风险极大，对经济的冲击也是最大的。

我们判断一个并购是不是成功的并购，可以有4个标准：①A+B=A，是否产生协同效应，即1+1>2；②企业文化是否融合？③团队是否融合互补；④定价是否合理？

行业的选择和方向的选择非常重要。我们做投资，要做回报很高的行业，有发展前景的行业。

投资要注重商业逻辑，在商业逻辑上下功夫，依据此来寻找到有前景、高回报的投资项目。

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主讲人二：汤大杰（深创投副总裁）

深创投副总裁汤大杰

演讲主题：并购的故事

主题演讲精彩要点盘点：

并购估值时，“价”由心生。而并购的原因主要有产业链整合、价值放大、投资退出，为了生存，也有一些是非经济因素。

并购案最复杂的是在产业并购上，产业并购的复杂性在于它的整合。跨界并购最致命的问题在于整合上。

并购一定要规范运作，规范运作是并购成功的前提。

并购是个技术活，要重视中介的作用，技术的问题尽可能的教给中介去做，充分的尊重专业的意见和价值。

大家要做重组的时候，不要主动去讲我要重组。最好是通过中介；另外，重组的时候，面不要太宽；来了一个人要买你的公司，不要什么人都见，重组只有一点，就是要见老板；先粗后细，不要一开始就谈估值的事，可以先谈框架性的事。

（来源：前海智媒）