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文章转自：众筹之家网
君盛投资董事长廖梓君表示，未来资本市场亮点是股权众筹，未来五年一定会有两、三家市值过千亿元的众筹平台型公司产生。
近日，美国证监会通过股权众筹监管新规，为华尔街小投资者打开分享创始企业股权收益的“大门”。新规规定，普通投资人可以通过互联网众筹购买创始公司的股票。对于尚处于监管真空阶段的国内股权众筹业，这一消息令业内人士颇为振奋。在他们看来，股权众筹具有很强的生命力和爆发力，在未来的中国资本市场将占有一席之地，但因尚处于成长起步阶段，这个行业也面临着投资者教育、模式探索、行业建设规范等一系列问题有待解决。
? 1、股权众筹“不惧寒冬”
近日，投资市场“资本寒冬”之说又起，股权众筹领域虽也不免受到影响，但在一些业内人士看来，这反而是机会。一方面，在负利率环境刺激下，股权投资时代正在到来。另一方面，股权众筹快速高效联通投融资两端的市场功能日益凸显。君盛投资董事长廖梓君表示，未来资本市场亮点是股权众筹，未来五年一定会有两、三家市值过千亿元的众筹平台型公司产生。
数据显示，目前市场上的股权众筹平台约有160多家，大致有三类:第一类以天使汇、众筹网为代表，是较早一批做众筹的网站；第二类以In－noTREE、36kr为代表的新兴股权众筹平台，成立时间较短但成长迅速，且只做股权众筹；第三类是蚂蚁金服、京东金融、平安集团等巨头旗下的众筹平台，所涉及的众筹概念更为宽泛，股权众筹只是它们布局互联网金融的触角之一。
天使客创始人石俊表示，未来是股权投资的时代，一个不可逆转的趋势是人人都可以投资股权，且是在专业平台、专业机构帮助下投资股权，实现个人财富增值。
贷齐乐网贷系统CEO董梁指出，股权众筹融资成本较低，且进入门槛较低，相比主板、新三板等更符合小微企业特点，随着政策放开和支持，或将成为多层次资本市场的重要补充和金融创新的重要领域。“在资本寒冬下，股权众筹是个非常好的融资途径。”石俊亦认为，很多中小企业拿不到更多资金，可能面临死亡，命悬一线之时，股权众筹融资是个不错的选择。
监管层也在对互联网股权众筹释放积极信号。中国证监会研究中心研究员黄运成日前表示，“互联网众筹模式的发展，将打破资本市场目前的结构瓶颈，把金融服务直接作用于数量最广大的创业创新实体上，满足其融资需求，从而真正实现实体经济整体的结构转型和调整的目的。”
在市场趋冷的情况下，监管层充分肯定了互联网众筹的重要作用，一定程度上可以看出监管的风向标。而就在几天前，美国的股权众筹法案最终落地，该法案让所有投资人都可通过参与股权的方式投资创业公司和小企业，取消了以往必须是认证合格投资人的限制。业内人士预计，未来3到5年内，全球范围内的股权众筹融资将呈爆发式增长。
“继2013年的P2P网贷之后，2015年的股权众筹将成为互联网金融又一个迅速兴起的‘风口’。”在上海交通大学互联网金融研究所所长罗明雄看来，股权众筹的四大核心难点在于优质项目少、估值定价难、建立信任久、退出周期长，这也将成为众多股权众筹平台从竞争中胜出的关键。
? 2、如何选好项目
统计显示，目前股权众筹平台上创业项目的融资通过率偏低，通过审核的只在10％左右，而在通过的项目中，也只有30％最终能成功融资。面对一边是高收益，一边是高风险的股权众筹，投资人怎样才能选到好的项目？
云盟众筹系统CEO胥苗龙表示:“在投资股权众筹前，分散资金用于投资多个项目来摊薄风险是十分重要的。”譬如，投资者拿出几十万元进行股权众筹投资，应该多投几个项目，每个投几万元，这样，只要有一两个项目成功，就可获得较高的投资回报，但如果将这几十万元用于投两三个项目，投资者将面临很大的风险。
PA创投基金创始合伙人王利杰也认为:“很多人做投资都容易陷到研究战术、具体项目的框框里。而一流的投资人应该研究大趋势，在很明显的几个大趋势下布局几百家企业，比如医疗、金融科技、IT技术、大数据、云计算，每个领域投一百家，一定有一两家企业特别出彩，有10％企业挺优秀，也会有60％失败率。”
素璞资产执行合伙人周平解释道:“战略很重要，无论一级市场、二级市场，最讲究顺势而为，做众筹首先应找准未来比较好的行业、国家重点扶持的产业、好的板块。‘十三五’规划颁布，国家鼓励支持一些行业，比如‘互联网＋’的发展，这是未来需要关注的，还有健康医疗行业、智能制造、工业4.0、中国制造2025、节能环保等领域。大方向如果把握正确，投资企业成功率非常高。”
目前，相关产业的众筹已迅速发展起来，如“二孩”政策全面放开新政下，作为大众创业、万众创新与投资“二孩”行业的交叉点，健康和教育相关的众筹已初具雏形。业内人士表示，“二孩”生育效果将在4年内集中释放，与创业投资上述领域后初创企业的发展速度大致吻合。这是众筹投资“二孩”相关产业的最佳时机。
虽然当下尚未出现专注于教育众筹的众筹投融资平台，但截至2015年上半年，共有34家众筹平台上线183个教育类众筹项目，包括股权型、权益型和公益型三种主要众筹形式。其中，134个产品众筹项目来自众投天地、凤凰金融、观众筹、大伙投、人人投、京东众筹、淘宝众筹等18家众筹平台；30个股权众筹项目来自资本汇、天使基金网、合伙中国、麒麟众筹、银杏果、来筹网、蚂蚁天使、乐耕、聚募众筹等14家平台；19个公益型众筹项目来自追梦网、众筹网、全民创投等3家平台。
据了解，专注于医疗与健康相关的垂直众筹平台有两家，为联投汇、投壶网。同时，还出现了专注于健康生活的垂直股权投资平台——爱就投。杨勇认为，从整体上看，目前相比餐饮、智能硬件、TMT行业，教育与医疗众筹仍是一片蓝海。同时，即将迸发的“二孩”市场，针对生育、新生儿、婴幼儿的医疗、教育行业股权众筹项目基本处于空白期，投资人进军这一市场正逢其时。
业内人士还指出，在具体投资策略的选择上，对投资人知识背景、从业经验等有较高要求的，例如基因技术、干细胞治疗等涉及医疗技术、药物开发和高端医疗设备等项目的股权众筹项目，有较高投资门槛。同时，这类产品研究和开发周期较长，产品迭代周期也较长。而与孕产妇、新生儿童日常教育培训、保健、快销等相关的领域更适合普通投资人。若选择垂直众筹平台的项目，投资人将得到更专业的服务。
? 3、制度建设待加强
如果说2014年是P2P风头正劲的一年，2015年互联网金融的风口则转向股权众筹。但对于游离在法律之外的股权众筹而言，其本身发展仍面临诸多痛点，其中，行业制度体系的完善尤待加强。
国海证券上海分公司董事总经理林文海在接受记者采访时表示，“未来五到十年，一定是股权投资的黄金时代。股权投资非常专业，需要专业投资人来参与，和二级市场不一样，股权众筹一直有较高门槛，一线品牌认购份额可能是一千万元以上，甚至更高，普通机构也在一百万元以上。股权众筹提供一个非常好的舞台，但同样，制度建设非常重要。”
一直以来，股权众筹平台和投资者普遍重视项目融资环节，却轻视甚至忽视项目的投后管理。对此，林文海指出，“股权众筹平台应该在投后管理中，发挥引导性作用，应该有决心在这方面加大投入，由专业的投后团队为众筹项目提供其所提出的需求支持，并引导投资者在‘不插手日常管理，不添乱’的前提下，根据项目方的需要给予全力支持。只有这样，才能形成项目方、投资者、众筹平台的良性互动。”
近日发布的《上海众筹平台发展报告》指出，虽然投后管理是众筹行业硬伤，但目前已有平台声称拥有自主研发的融资及股权交易系统、店铺在线财务监管系统、在线视频和监控系统。
此外，平台的信息披露是股权众筹平台最核心的基础设施建设，但信息披露缺失十分普遍。上述报告显示，上海地区排名最靠前的两大股权众筹平台都存在一个问题:成功项目中未显示实际融资金额、平台展示的项目信息频繁变动或前后矛盾。如东之贝平台9月5日曾公布两个成功项目已变成了尽调状态，但9月15日这两个项目又变成了众筹中，有的平台上原有的成功项目会突然消失。另外，还包括平台信息组织或网页组织混乱，导致用户难以发现其要表达的内容，甚至造成误解。
业内人士表示，作为众筹平台，清楚地展示众筹的过程及基本数据是非常必要的，分类混乱、信息披露不完备、数据含糊、网页布局不当等问题，不仅影响用户体验，第三方评价机构无法将其纳入评价体系评估并进行传播，最终会影响平台的经营业绩和长远发展。
针对股权众筹在发展中存在的问题，在中国鼓励互联网金融创新的大背景下，关于股权众筹监管的消息时有流出。6月初，证监会相关负责人表示，证监会正就推进股权众筹融资试点、推动特殊股权结构类公司上市等问题进行积极研究，目前已初步形成股权众筹的试点方案，正在履行必要的程序。相关股权众筹平台也在进行相关制度建设方面的探索。
来源：上海金融报
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