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撰文：张银银 （本文不代表新财富立场）
来源：杠杆游戏（ID：ZhangYinyin0903）
融创、乐视，到底谁主沉浮？
战线收缩、大规模裁员、高层集体出走……乐视从来不缺上“头条”的机会。这一次，又一个重磅炸弹抛了出来：贾跃亭辞任总经理，原乐视致新(非上市公司)总裁梁军已进入乐视网上市公司，将全面履行乐视网CEO的职责。
针对坊间关注的核心问题，杠杆游戏第一时间联系到乐视离职知情人士（以下简称“A”）。以下为他的一些看法，不代表杠杆游戏立场。
杠杆游戏：注意到，贾跃亭辞任的消息，是首先在二股东融创中国的发布会上宣布的，乐视一开始并没有公告，您怎么看？
A：其实按照乐视的一贯路数，都是媒体先发布消息，后面发公告，以往乐视也是这么个套路，这次也不例外。
这次二股东宣布，说明融创已经拥有乐视上市部分控制权，而贾跃亭失去乐视生态全盘的掌控权，似乎已是意料之中的事。
从这也看到，乐视已经不像去年上半年那么强势，以往引进高管都是乐视主动发消息，以后乐视的相关新闻都像是作为负面消息在处理，只有当媒体发布之后，乐视才后续跟进发布。
杠杆游戏：融创入股乐视后，似乎一直非常强势，事情发展到现在这步，这意味着什么？
A：这也是非常明显的布局，融创进入乐视，其实双方各有盘算，事情发展到现在就是谁有钱谁说了算。
融创入股乐视相当于是抄底，在乐视资金链危机最严重的时刻，没有其他资本进来的前提下（除了长江商学院6亿美金的同学救急），融创150亿入股乐视。融创投入的全部是乐视上市部分，和乐视非上市部分进行了明确分割。融创投乐视之后没多久，就在公开场合表态，作为乐视非上市体系的乐视体育，购买中超版权是不理智的。而释放这一消息的时候，乐视体育正面临着亚冠解约的风波，这说明，融创坚定其投入资金不涉足乐视非上市部分。实际上，乐视非上市部分，恰恰是乐视最缺钱的地方。
事情发展到今天这一步，乐视很可能会重蹈易到的覆辙。前段时间，乐视跟易到创始团队互黑，其中一个重要因素就是乐视借助易到拿钱，但拿到的钱并未全部用在易到。现在融创进入乐视后，也不会将资金来全盘支持乐视生态。
融创入股乐视本来就是冲着乐视的盈利部分，非盈利部分肯定毫无疑问选择切割，融创入股乐视后，乐视的高层人事变动也非常频繁。因为按照规定，融创要派人进驻乐视的，而有赶上乐视架构调整，重新的布局过程中，融创似乎在加强话语权，尤其是此次在乐视之前宣布梁军的任命。
杠杆游戏：孙宏斌这几年非常激进，入股乐视是看上了乐视的25000亩地吗？
A：不能完全这么说。一个外界能够看到的逻辑，可能会借助乐视的互联网产业去地方拿地，毕竟现在地方商业用地若通过互联网产业、文化产业等名目运作，会比较容易。
但也要看到，作为一次数额较大的投资行为，融创的目的也绝非通过乐视拿地，或者说这个目的太肤浅。更大的可能性是他利用乐视进行资本运作。
杠杆游戏：您觉得乐视这次还挺的过去吗？
A：很难说。现在要把乐视分开为上市部分和非上市部分。
上市部分孙宏斌进入以后肯定可以持续发展。非上市部分如体育和汽车能不能发展起来，就难度非常大。按现在的公告，汽车是贾跃亭负责，但汽车部分的融资一直存在很大的问题，包括乐视在美国总部大楼，为乐视造车筹谋资金。
汽车缺钱非常厉害，按预估汽车从研发到生产到出厂需要非常庞大的资金，与目前投入的资金相比，缺口很大。而且资本市场对此也不太认可，融资难度较大。
所以都说乐视现在是个雷，有两根线看怎么剪。一个是把贾跃亭从上市部分完全剥离，非上市部分这个雷虽然已经剪掉，但若融资困难、资金跟不上，随时可能会爆炸，上市部分如果按照融创的逻辑可能会比较安全地发展起来。
但以后，谁还敢说，乐视还是贾跃亭梦想中的乐视，乐视生态还是跨界化反的那个创新模式？
总结：乐视收购易到，本想着生态化反，但内部资本运作的逻辑是，遭遇资金链危机后，将易到作为融资和贷款的渠道，拿到了钱补贴给了乐视汽车等其他生态，而易到本身没得到多少实际资金。这就是前段时间易到创始团队跟乐视闹翻的一个事由。
去年年底，融创带着百亿级资金进入乐视。所投的都是优质资产，即乐视上市部分。
或许，融创的逻辑跟乐视一样，是借助乐视的产业，融资、在地方拿地。然后将乐视作死，让乐视如易到一样的结局。然后，剔除贾跃亭。
延伸阅读：
贾跃亭下台！一个不屑于做PPT的乐视总裁进击之路！
本文来源：环球老虎财经（ID：laohucaijing01）
作者：孙涵宇
乐视风波一波未平，一波又起。5月21日下午，乐视网公告称，贾跃亭已申请辞去乐视网总经理一职，专任董事长。同时梁军成为公司总经理，张巍成为公司CFO。终有一人取代了贾跃亭成为乐视的掌舵人，据说是乐视PPT生态中唯一的实干家。
这件事其实并不意外，之前就已传闻四起，传说乐视网内部贾跃亭会逐渐交出管理权。而接班人梁军2012年就开始负责乐视电视业务，这也是乐视过去5年里最成功的业务。而新任CFO张巍也是孙宏斌的嫡系。至此，贾跃亭在慢慢淡出乐视的管理层，虽挂了董事长一职，但是已无多少实权。用孙宏斌的话来说，就是接下来随便贾跃亭怎么造车玩，但是会和乐视其他的业务完全切割开来。
在这次公告之前，早有媒体报道，乐视第二大股东孙宏斌将会在总裁会上宣布上市部分全部归梁军管。除了推动这次总经理任免之外，孙宏斌还计划未来通过董事会在乐视网的重大决策中掌握更大的话语权。而且，入股乐视以来，孙宏斌已经不止一次表达对贾跃亭决策的不满。乐视的权力之争，感觉才刚刚开始。
业绩变脸的乐视
4月20日公布的更正年报，就已显示出归属于上市股东的净利润6年来第一次出现回调。净利润仅有5.5.亿元，比上年下滑了3.19%。此次年报还更正了之前年报中的1出纰漏，虽不涉及业绩内容，但这些涉及关联方以及引用内容等也实属“硬伤”。
基本面的变化更是引起了投资者们的关注。年报更显示出，乐视网前第二大股东鑫根资本在去年共减持了乐视网2999.36万股，持股比例降至3.53%。二级市场上，4月更有主力资金持续净流出：4月5日、6日、7日主力资金分别流出9635万元、2亿元以及1277万元。随后三个交易日，4月10日、11日和12日，分别又净流出了2.09亿元，1.35亿元和1亿元。
3月份，乐视卖地卖楼，更加凸显了乐视想要粉饰财报，扭亏为赢的事实，其实这也是为了给散户们一个交代。乐视彩电业务此时也成了维系乐视网利润的重要来源，平衡着其他被老贾烧掉的钱。
而且从2016年起，彩电收入成为乐视网利润来源的重要支撑，彩电业务收入占乐视网总收入的46.09%，为乐视网的第一大收入来源，业务收入也在2016年同比增长66.15%，达到了101亿元。然而快速扩张的电视业务和硬件费用补贴的模式也成了乐视网的绊脚石。但是瑕不掩瑜。
乐视史上首位专职CEO
而接替老贾的新任CEO梁军，之前一直就是负责电视业务，之前也提到了电视也是乐视生态中最优质的资产之一。此举也充分说明乐视在逐步改变。从缺少风险意识的粗放管理，变成现在想要做一些核心业务。
乐视公告中，也说明了梁军此后会任专职CEO。“早有传言说孙宏斌在总裁会上宣布上市部分全归梁军管。”乐视网员工4月26日就曾透露。只是乐视网的重大人事任免，为什么是由今年年初刚刚成为乐视网二股东的孙宏斌宣布的？难道乐视真的要姓孙了？
关于谁先说出来并不重要。一个最基本的原因，中国的上市公司对信息披露有非常严格的要求，在公告之前，我们任何人是不能讲任何话的。但孙总不一样，孙总不是上市公司董事，他是上市公司的二股东，从信息披露的准则上来讲，我们只能是等公告出来之后才能正式公布。”贾跃亭这样解释。
梁军于1995年毕业于北京交通大学，获得电子工程学硕士学位，之后进入联想集团，先后担任联想产品链管理部总经理以及智能手机产品开发副总裁等职。在梁军在联想度过17载之后，首度跳槽。
梁军2012年从联想集团跳槽来乐视的，担任乐视网副总经理兼乐视致新总裁，分管乐视致新业务。截至公告日，梁军持有乐视网23.41万股，占公司总股本的0.01%。贾跃亭对梁军的评价是“同时具备丰富的产品经验和互联网能力的人”。
梁军长期担任乐视致新总裁，是乐视智能硬件产品的总设计师，超级电视与超级手机都是他的心血之作。从2013年超级电视面世，短短四年时间，梁军带领团队重新定义了互联网智能电视，将电视产业带入互联网生态时代。目前超级电视拥有千万级的高价值用户，大屏生态创新了电视购物、大屏游戏为代表的家庭娱乐消费场景，带来了“共享电视”的模式创新。
经过5年多的时间历练，梁军更是从哪个硬件、软件专家，成长为最优秀的互联网生态型人才之一。超级电视带来的终端销售收入，长期占据乐视网三大主营业务收入首位。2016年底，乐视陷入危机。关键时刻，也是梁军带领的乐视智能电视业务起到了乐视生态定海神针的作用。
乐视致新是乐视智能电视业务的公司主体，其凭借健康的经营状况以及未来的盈利预期赢得了战略投资人的认可，极大的缓解了乐视面临的资金压力。因此，此番换帅，应该是乐视早就谋划好的，为的是加快乐视致新的扭亏，成为乐视网利润增长的关键，这也将是梁军担任乐视网CEO后的第一个大考。
仅仅是“意见不一致”
而对于投资者都关心的乐视姓贾还是姓孙问题，乐视方面没有答复。融创投资单方面称：“融创投资乐视到现在一直没有发生变化，依然会全力以赴支持乐视的发展。绝对不存在大家误导的一些认识，比如控制权之争，其实完全不存在的。”
但是，贾跃亭却承认：“孙总投的是上市公司体系，上市公司体系我们相对沟通会多一些。当然，也会有意见不一致的地方，意见不一致的时候比较简单，我们会有顶层的会议，大家都会参与进来。我们会考虑由董事会进行重大问题的决策，大家统一意见。”
不光是“意见不一致”，也不光是推动这次总经理任免，在易到挤兑事件爆发后，业内有消息传出称，因孙宏斌方面的原因，易到很难从乐视处得到需要的资金。孙宏斌一致认为他们投资的是上市公司这一块，是关于乐视电视和乐视影业的。但不是乐视体育、中超这种不应该买的产业。更直言不讳地说道“花了13.5亿，收入5000万，老百姓谁喜欢看中超？”。
到底孙贾两人关系如何？又是谁的乐视？贾跃亭是这样回答的：“孙总和我不仅仅是二股东的关系，不仅仅是投资商的管理，更多的是朋友。”孙宏斌却表示：“我是个生意人，这就是笔买卖。”个中关系可见一斑。
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